公路债券落地
摘要:公路交通的巨大成就和巨额债务的矛盾,经济社会对公路发展需求增长与政府财政能力不足的矛盾,已成为我国公路的深层次的矛盾。“十三五”现代综合交通运输体系发展规划明确提出,完善收费公路政策,逐步建立高速公路与普通公路统筹发展机制。今年7月出台的《地方政府收费公路专项债券管理办法(试行)》,明确从今年起试点发行地方政府收费公路专项债券。这是继6月推出地方政府土地储备专项债券后,又一以地方政府性基金收入项目分类发行的专项债券,标志着我国地方政府专项债券管理再迈新步伐。
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收费公路专项债券用途更清晰

  《办法》中的收费公路专项债券是地方政府专项债券的一个品种,是地方政府为发展政府收费公路举借,以项目对应并纳入政府性基金预算管理的车辆通行费收入、专项收入偿还的地方政府专项债券。发放收费公路债券的根本目是通过预算——透明的约束机制来提高投融资的效率。虽然发行公路债券最终还是靠公路收费来还本付息,公路收费政策在一段时期内还会继续存在,但发行公路债劵与贷款修路、收费还贷模式相比,则是制度设计上的一大创新。

  目前来看,收费公路专项债券与一般债券及其他专项债券不同,它的用途更加清晰——用于新建的收费公路。发行收费公路专项债券强化了债务管理的约束机制,每一项发行的债券都有具体的资产和未来的收益相对应,从管理上来说,借、用、还每个项目很清晰,也较容易监管,而不会成为“无头债”。发行收费公路债券不仅能保障资金的安全高效利用,还降低了公路建设的融资成本,防范债务膨胀风险,对推进政府收费公路持续健康发展具有重要意义。详细

《办法》中的收费公路专项债券是地方政府专项债券的一个品种,是地方政府为发展政府收费公路举借,以项目对应并纳入政府性基金预算管理的车辆通行费收入、专项收入偿还的地方政府专项债券。
《办法》中的收费公路专项债券是地方政府专项债券的一个品种,是地方政府为发展政府收费公路举借,以项目对应并纳入政府性基金预算管理的车辆通行费收入、专项收入偿还的地方政府专项债券。
从贷款修路到发债修路中国公路网专稿转载请注明出处,谢谢合作。
发债修路取代贷款修路

  2017年6月2日,财政部印发了《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》(财预〔2017〕89号),提出指导地方按照本地区政府性基金收入项目分类发行专项债券,着力发展实现项目收益与融资自求平衡的专项债券品种,同时明确2017年优先选择土地储备、政府收费公路2个领域在全国范围内开展试点。

  2017年7月12日,财政部、交通运输部联合下发《关于印发lt地方政府收费公路专项债券管理办法(试行)gt的通知》,正式启动了在政府收费公路领域的发行专项债券试点,进一步规范了政府收费公路融资行为。《管理办法》中明确提出,发行收费公路专项债券的政府收费公路项目应当有稳定的预期偿债资金来源,对应的政府性基金收入应当能够保障偿还债券本金和利息,实现项目收益和融资自求平衡。根据政府收费公路相关性、收费期限等因素,收费公路专项债券可以对应单一项目发行,也可以对应一个地区的多个项目集合发行。详细

发债券修路是历史的选择

  利用发行政府专项债券方式取代原有的贷款融资方式,是政府收费(还贷)公路发展到当前阶段必然的选择,不仅有利于降低偏高的融资成本、有效防范债务风险,也有利于利用市场机制合理控制政府收费公路建设规模、科学调整建设节奏,确保新建的政府收费公路偿还能力与发债券规模相匹配。

  发行地方政府收费公路专项债券,将动辄几十、上百亿元的巨额投资化整为零,变为专项债券,吸引包括中小投资者在内的更多社会资本投资公路基础设施建设。同时,通过政府增信作用,给予社会投资者稳定预期和公开、透明、合理的投资回报,避免社会资本直接投资建设运营收费公路项目存在的经营风险……详细

1984年,国务院第54次常务会议正式出台了贷款修路,收费还贷的收费公路政策。
1984年,国务院第54次常务会议正式出台了贷款修路,收费还贷的收费公路政策。
宁波是首个在上交所公开发行地方债券的计划单列市。
宁波是首个在上交所公开发行地方债券的计划单列市。
公路基础设施投融资改革新形势和新任务的思考中国公路网专稿转载请注明出处,谢谢合作。
公路基础设施投融资的地方探索

  进入2017年,我国公路建设的步伐进一步加快。在2016年全国公路建设投资增长8.9的基础上,2017年1月至7月累计完成投资10988.23亿元,同比增长了27.8。其中,高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资4580亿元、4012亿元和2397亿元,同比分别增长18.1、25.9和55.8。

  公路基础设施建设重要的财政资金来源车辆购置税,一反2015年和2016年连续两年同比下降的颓势,上半年收入1552亿元,同比增长了22.8。2017年7月和8月继续同比增长了28.7和30.9,使得业内同行看到了进一步加大财政专项资金对公路建设项目投入的希望。在现行公路基础设施投融资体系中,通过收费公路政策筹措的债务资金和利用的社会资本仍属于重点内容。2016年年底全国17.11万公里收费公路中,一级公路和二级公路分别为2.35万公里和2.19万公里。进入2017年以来,宁夏自治区、内蒙古自治区、青海省和甘肃省已先后取消了其境内全部政府收费二级公路收费站。详细

“公路债券”身处的困境

  《办法》规范了地方政府收费公路专项债券资金的预算管理行为,按其要求,地方政府收费公路专项债券资金应当专项用于政府收费公路建设,不得用于经营性收费公路,也不得用于非收费公路项目建设,不得用于经常性支出和公路养护支出,也不得用于偿还存量债务。地方政府收费公路专项债券对应的项目收入,包括车辆通行费以及政府收费公路的广告收入、服务设施收入、收费公路权益转让收入等,应纳入政府性基金预算管理。

  但是,其中用于政府收费公路建设的金额尚未公布。根据笔者通过有关省、直辖市、自治区交通运输厅了解的情况来看,用于政府收费高速公路建设的专项债券资金较少,相对于政府收费高速公路建设所需资金而言,仍远远不足。故大多数承担建设与管理政府收费高速公路的融资平台公司,目前仍采取从银行借款为主的方式筹措政府收费高速公路建设所需资金。详细

2016年年底收费公路分类概况。
2016年年底收费公路分类概况。
要认真贯彻落实《办法》的规定,还取决于修订后的《收费公路管理条例》的正式公布与实施。
要认真贯彻落实《办法》的规定,还取决于修订后的《收费公路管理条例》的正式公布与实施。
公路债券助推公路融资法治化中国公路网专稿转载请注明出处,谢谢合作。
政府收费公路“贷款修路、收费还贷”的模式终结

  政府收费公路“贷款修路、收费还贷”的模式终结了。财政部、交通运输部7月12日联合印发《地方政府收费公路专项债券管理办法(试行)》,明确从2017年开始试点发行地方政府收费公路专项债券,这将是今后政府修建收费公路解决举债融资问题的唯一渠道。

  以公路债券取代贷款修路显然很有必要。虽然贷款修路对于增加我国公路总里程、提高公众出行效率发挥了重要作用,但也存在不少问题。比如,某些地方贷款随意,导致债务规模越来越大;再如,由于银行贷款融资成本偏高,造成政府还贷付息压力过大。2016年,政府还贷公路的利息支出为1278亿元,占1811亿元通行费收入的70.6。当通行费收入主要用于偿还利息,能否如期偿还本金就是问题,即存在债务风险。另外,新建公路存在资金缺口。在这种情况下发行公路债券具有多种意义。详细

发行公路债券既开“前门”补融资缺口,又“堵后门”以确保偿还能力与发债规模相匹配,相比贷款修路是一种进步。
发行公路债券既开“前门”补融资缺口,又“堵后门”以确保偿还能力与发债规模相匹配,相比贷款修路是一种进步。
编辑的话

  要算好收费公路发展细账,厘清债务风险投资压力,避免出现“按下葫芦浮起瓢”的问题。应需要尽快修订完善收费公路管理条例。(2017年10月30日)

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