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投稿须知 2019WTC专题
公路债券“上路”正当时

作者:《中国公路》 来源:中国公路网 时间:2018-04-23

公路交通的巨大成就和巨额债务的矛盾,经济社会对公路发展需求增长与政府财政能力不足的矛盾,已成为我国公路的深层次的矛盾。“十三五”现代综合交通运输体系发展规划明确提出,完善收费公路政策,逐步建立高速公路与普通公路统筹发展机制。

  今年7月出台的《地方政府收费公路专项债券管理办法(试行)》,明确从今年起试点发行地方政府收费公路专项债券。这是继6月推出地方政府土地储备专项债券后,又一以地方政府性基金收入项目分类发行的专项债券,标志着我国地方政府专项债券管理再迈新步伐。

  一直以来,我国政府收费公路建设投资有超过七成是以银行贷款为主的债务性资金,即贷款修路、收费还贷模式,该模式对完善公路网络、提升公路品质上发挥了举足轻重的作用。然而,贷款修路事实上类似于资金池运作模式,无论是由公路部门操作还是由地方政府融资平台运作,都会形成贷款融资与项目资金支出两条线,大量贷款资金在相关机构账户上沉积,出现借新还旧、期限错配、盲目举债等现象,直接导致债务过快膨胀。某高速公路公司副总经理腐败案,其中一个腐败情节就是,多家银行通过行贿形式让这位副总接受更高的贷款利率,变相抬高政府举债成本。由于缺乏周密细致的监管安排,使得贷款修路、收费还贷模式存在道德风险和腐败风险。

  《办法》中的收费公路专项债券是地方政府专项债券的一个品种,是地方政府为发展政府收费公路举借,以项目对应并纳入政府性基金预算管理的车辆通行费收入、专项收入偿还的地方政府专项债券。发放收费公路债券的根本目是通过预算——透明的约束机制来提高投融资的效率。虽然发行公路债券最终还是靠公路收费来还本付息,公路收费政策在一段时期内还会继续存在,但发行公路债劵与贷款修路、收费还贷模式相比,则是制度设计上的一大创新。

  目前来看,收费公路专项债券与一般债券及其他专项债券不同,它的用途更加清晰——用于新建的收费公路。发行收费公路专项债券强化了债务管理的约束机制,每一项发行的债券都有具体的资产和未来的收益相对应,从管理上来说,借、用、还每个项目很清晰,也较容易监管,而不会成为“无头债”。发行收费公路债券不仅能保障资金的安全高效利用,还降低了公路建设的融资成本,防范债务膨胀风险,对推进政府收费公路持续健康发展具有重要意义。

  当然,要算好收费公路发展细账,厘清债务风险投资压力,避免出现“按下葫芦浮起瓢”的问题。应需要尽快修订完善收费公路管理条例。比如,高速公路建设还是要以当地政府的财政能力为上限,即使有了新的、更可靠的融资渠道,有些明明可以建二级路、三级路的路线强行上马高速公路,也只会加重债务负担和风险,对道路长期运营、维护不利。( 来源: 《中国公路》 作者:文/本刊编辑部 )


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